國家統計局14日公布最新的宏觀經濟運行數據。數據顯示，7月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.0%，增速與上月持平；社會消費品零售總額30734億元，同比增長8.8%，增速比上月回落0.2個百分點。1至7月，全國固定資產投資（不含農戶）355798億元，同比增長5.5%，增速比上半年回落0.5個百分點。

專家表示，雖然7月投資和消費等內需數據出現放緩，但是一些反映轉型升級和結構調整的數據實現了快速增長。展望下階段，需求側的消費和投資都有穩(wěn)定增長的基礎，尤其是隨著補短板相關政策落地，基建投資有望企穩(wěn)回升。下半年中國經濟持續(xù)平穩(wěn)的基本面不會發(fā)生變化。

投資消費增速有所回落

數據顯示，7月工業(yè)運行比較平穩(wěn)，但是投資和消費增速都有所回落。

國家統計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，社會消費品零售總額7月增速回落了0.2個百分點，屬于月度之間的正常波動。而5、6、7三個月月度社會消費品零售總額同比增速的波動，和目前消費結構的變化有很大關系。目前，實物商品網上零售額已經占到全部社會消費品零售總額的17.3%，比上年同期上升了3.5個百分點，說明網上零售影響在加大。今年以來，影響消費市場的因素也有變化，例如進口關稅的調整，以及電商的各種促銷活動等，這些因素對短期消費的增長都造成了一些擾動。

投資方面，劉愛華稱，今年以來，基礎設施投資從年初兩位數增長放緩至1至7月的5.7%。一方面，和以前年份的高基數有很大關系；另一方面，各地方今年以來加大了對基礎設施項目的合規(guī)性、合理性的審查，對一些PPP項目進行了清理規(guī)范，還有環(huán)保標準的提高，針對基礎設施投資中出現的一些問題采取了必要措施，長期來看對基礎設施的高質量發(fā)展是有好處的，但是短期來看可能會造成項目的延遲。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，1至7月固定資產投資同比增速較前值回落0.5個百分點，年內形成“五連跌”，創(chuàng)2000年以來新低。三大領域投資增速分化明顯，制造業(yè)投資增速實現“四連升”，7月同比增速達7.3%?；ㄍ顿Y繼續(xù)探底，對固定資產投資形成嚴重拖累?；ㄍ顿Y增速持續(xù)回落主要是地方項目清理所致，然而從地方政府債券發(fā)行上看，7月實現凈融資6515億元，顯著高于6月的3910億元，創(chuàng)去年8月以來新高，說明地方政府融資約束有所緩解。

“房地產和制造業(yè)投資增速雙雙回升的背景下，受融資收緊影響的基建投資回落，成為固定資產投資的最大拖累項。”中信證券固定收益首席研究員明明表示，從消費來看，6、7兩個月社會消費品零售總額同比增速僅為3.6%，消費疲軟趨勢仍然未見明顯改善，7月升級類消費雖然保持一定增速，但增速方面符合消費總體走弱的態(tài)勢。

轉型升級相關數據持續(xù)向好

從具體數據來看，一些反映轉型升級和結構調整的數據7月實現快速增長。

工業(yè)生產方面，產業(yè)創(chuàng)新升級成效顯著。1至7月，高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)增加值同比增速分別為11.6%、9%和8.6%，明顯快于規(guī)模以上工業(yè)增加值增速。消費升級方面，1至7月，通訊器材類、化妝品類商品零售額繼續(xù)保持兩位數增長，上半年國內旅游收入增長了12.5%，7月全國電影票房同比增長37.9%，環(huán)比增長超過90%。投資方面，高技術制造業(yè)、裝備制造業(yè)投資同比分別增長12.2%和10.0%，增速分別比全部投資快6.7個和4.5個百分點。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，經濟供給側的新動能主要體現為高技術產業(yè)、工業(yè)戰(zhàn)略性新興產業(yè)和戰(zhàn)略性新興服務業(yè)三項。目前，這些產業(yè)在工業(yè)和服務業(yè)的表現均呈現出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。其中，服務業(yè)對經濟貢獻超過50%，即為新動能推動產業(yè)結構優(yōu)化的結果。

據悉，7月服務業(yè)生產指數增長7.6%，比上月回落0.4個百分點，主要原因是當月全國大范圍高溫多雨,洪澇災害頻發(fā)，對于交通運輸等一些服務業(yè)行業(yè)的正常生產秩序產生影響。但是累計來看，1至7月服務業(yè)生產指數增長8.0%，和上半年持平。從服務業(yè)內部結構看，現代服務業(yè)增長較快，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)保持了30%以上的增長，租賃和商務服務業(yè)保持了10%以上的增長，服務業(yè)較快增長的格局沒有變化。

劉愛華特別指出，新動能在持續(xù)發(fā)力。她表示，高技術制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)都保持了比較快的增長。從具體產品來看，工業(yè)機器人、集成電路、新能源汽車等新產品的產量繼續(xù)保持快速增長。從服務業(yè)方面來看，上半年戰(zhàn)略性新興服務業(yè)、高技術服務業(yè)營業(yè)收入也都保持了15%左右的增速。與此同時，新需求也在快速增長，1至7月，網上實物商品零售額同比增長29.1%。

需求側有穩(wěn)定增長基礎

對于下階段經濟的走勢，劉愛華表示，需求側的消費和投資都有穩(wěn)定增長的基礎，目前消費空間依然廣闊，消費支撐條件比較充足。今年上半年，居民人均收入增長仍然快于人均GDP增長，對消費潛力的釋放形成有力支撐。從投資方面看，制造業(yè)投資和民間投資目前都出現企穩(wěn)跡象，從企業(yè)利潤和企業(yè)信心來看，都能夠支撐制造業(yè)投資保持目前平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢。因此，中國經濟持續(xù)平穩(wěn)的基本面不會發(fā)生變化，轉型升級和結構調整的向好態(tài)勢也不會發(fā)生變化。

多位專家認為，下階段基礎設施建設投資走勢可能企穩(wěn)回升。劉愛華表示，中央政治局會議已經指出，要把補短板作為深化供給側結構性改革的重點內容，要加大基礎設施補短板的力度。下半年隨著政策的落實落地、項目審批的加快，基礎設施有望企穩(wěn)。興業(yè)研究分析師蔣冬英表示，7月建筑業(yè)PMI訂單反彈至年內最高值，為基建投資傳遞積極信號，未來基建投資增速有望回升。中信證券首席經濟學家諸建芳也表示，目前全口徑的基建投資增速只有3%左右，未來基建投資增速有望企穩(wěn)甚至回升，對固定資產投資的負面影響邊際減弱。

溫彬表示，綜合來看，7月工業(yè)生產基本穩(wěn)定，經濟運行總體平穩(wěn)，但投資消費的不及預期說明需求端承壓逐漸顯現。為有效應對國內外經濟形勢的變化，下階段要進一步深化供給側結構性改革，通過積極的財政政策和定向降準等貨幣政策，加大對短板領域的支持力度，促進基建投資發(fā)力，維護實體經濟平穩(wěn)運行。